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中信建投一票难求较好

2020-11-20 来源:杭州租房网

中信建投:一票难求 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

内容提要配给经济:排队和抽签阶段性的过剩和结构性的短缺的矛盾,是经济结构在市场化改革动力趋弱下渐进调整方式的产物。2011年有很多黑天鹅,提示我们完善研究逻大家才知道我们是不是作为一架战车在往前奔。辑和研究方法,使研究对中长期问题更有解释力,而不是去主管预测2012年的黑天鹅。

配给的例子:金融改革和公共产品龙票一票难求,反映的是存量过剩流动性的重估诉求。2012年,更多的存量资金价格提升,不仅不矛盾,也有助于流量资金价格的降低。利率市场化和金融创新,在事实上都只会前进不会后退。

车票一票难求,反映的是公共产品如何分配的问题。方法有三:涨价;配给;增加供给。

我们的一贯逻辑,通胀下行——要素改革推开——公共产品提价——引入私人部门——地方加税收和债务杠杆——在增长中消化财政风险。

经济和政策对2012年经济增长平稳的判断以政策调整为前提,这是“稳中求进”的谷歌跟iPhone很像应有之意。货币政策、银行监管、投资、外贸、以致融资平台,等相关政策都需要调整。投机政策调整的时点和细节,成本高而风险大。2012,应该看大局,而非看局部。

政策调整之外,对投资,市场或低估了在建项目对投资增速的支撑作用,而过高判断新增投资计划对增长的必需;或低估了私人投资对投资增速的积极因素。

2012年M2增长14%并非下限目标,可能难以达到,不可倒推信贷将再度扩张。一月份信贷9000亿元以上可期,但还不能作为信贷放松的体现。一月份降准可期。

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