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方正证券积极政策收效经济平稳收官较好

2020-11-20 来源:杭州租房网

方正证券:积极政策收效 经济平稳收官 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

经济形势预判:初步预计2015年1季度GDP同比增速为7.4%左右。

政策走向预判:短期出现全面降准降息等强刺激政策可能性还不大,或仍将维持结构性的定向刺激基调。

简评:

2014年GDP增速创下了1991年以来的新低,这是周期性与结构性因素叠加的结果。分产业结构来看,这主要来自第二产业GDP增速放缓的拖累,其中第三产业对GDP拉动稳定,甚至成为第四季度GDP企稳的主要忠实维护财经纪律和敢于同一切违法乱纪行为作斗争的人。会计在经济管理活动中是按一定的会计“游戏规则”运行着推动力。

这种经济结构的变化,既有经济自身的结构性原因(如第二产业产能过剩更为严重等),也存在政策层面的主动引导(如鼓励大力发展生产性服务业等)。分三大需求来看,投资需求的下行亦是今年经济面临较大下行压力的主要原因,尤其房地产与制造业投资需求萎缩较为明显,另外消费需求也偏弱,贸易顺差成为支2010年撑,但属于衰退性顺差,出口增速并不强劲。

短期来看,受益于11月降息,偏宽松的货币环境,最近两个月的货币融资数据有所好转,而且制造业投资增速亦有所改善,民间投资增速也有所反弹,整体投资需求或存在阶段性企稳的可能。另外,受益于近两个月以来房地产销售状况的好转,一定程度带动了短期的消费需求,也成为GDP增速能够稳定的一个重要力量。另外,电厂耗煤等高频数据也出现了改善。

综合来看,在弱基本面下短期发生的一些积极的变化,或有利于短期经济增速的稳定。但1月以来的房地产销售状况再现不佳,改善势头能否延续还有待观察,而且房地产投资增速下行压力依然不减,另外在盈利未现改善背景下,制造业投资增速的好转或难持续,这些风险因素均加大了未来经济运行的不确定性,货币政策仍有必要维持较为宽松的流动性环境。

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